La dette créée par Elon Musk pourrait tuer Twitter

Coup de tonnerre après le coup de foudre de la semaine dernière : après qu’Elon Musk a annoncé le rachat en espèces de Twitter pour les beaux 43 milliards de dollars, Elon Musk s’est rétracté le 13 mai et a fait beaucoup de bruit en suspendant l’accord, citant un nombre incertain de faux comptes et de robots. Sur la plateforme.

Comme le suggère Bloomberg, il est tout à fait possible que ces bots et ces faux comptes ne soient pas le vrai problème, sinon pour Musk, du moins pour Twitter. Ainsi, selon les médias américains, la rencontre créée de toutes pièces par ses banques partenaires pour le patron de Tesla et SpaceX infligerait une dette à Twitter dont l’entreprise aurait toutes les peines du monde à se retirer.

« C’est juste la mauvaise structure de capital pour s’en prendre à une entreprise comme Twitter, qui ne s’est jamais vraiment avérée rentable. explique John McClain, gestionnaire de portefeuille pour Brandywine Global Investment Management. C’est une société cotée en bourse depuis un certain temps et elle ne semble jamais avoir vraiment compris comment monétiser son public. »

Mais bien que l’augmentation de la base d’utilisateurs et sa monétisation soient l’une des priorités les plus optimistes de Musk, cela ne suffira peut-être pas à supporter la dette massive que la montagne place sur les épaules de Twitter.

Comme le souligne Bloomberg, cette dette est l’une des trois composantes de l’accord concocté par les banquiers de Musk, avec les 27,25 milliards de dollars levés auprès d’autres investisseurs et 6,25 milliards de dollars adossés à son action Tesla. Il tente aussi de remplacer ces risques par l’arrivée d’autres financeurs extérieurs, sans doute conscient que le jeu n’en vaut peut-être pas la chandelle.

C’est lourd

La dette que cet accord apporterait à Twitter change radicalement la situation de ses comptes : l’entreprise, qui devait payer 53 millions de dollars d’intérêts d’ici 2021, pourrait voir ce chiffre grimper à près de 900 millions de dollars d’ici 2022 si la modification de Musk est réalisée. .

L’entreprise, qui s’apprête a priori à publier des résultats plutôt corrects, pourrait donc reprendre à un rythme difficilement soutenable, sauf à augmenter considérablement sa base d’abonnés – et donc ses revenus – dans les mois à venir.

C’est certes le pari de Musk, mais il semble plus qu’audacieux : lui-même prévoit une récession longue et sévère aux États-Unis, et le secteur tech traverse déjà une crise majeure ; deux phénomènes qui rendraient difficile une augmentation immédiate des profits.

Ainsi, Twitter pourrait se retrouver avec un fardeau insoutenable sur le dos en permanence et, après avoir aperçu le meilleur, régresser vers le pire pour redevenir une start-up qui brûle de l’argent beaucoup, beaucoup plus vite qu’il ne rentre.

La question des bots, qui a déclenché un échange plutôt amer – voire scatologique – sur Twitter entre Musk et l’actuel patron de Twitter Parag Agrawal sera alors largement secondaire.

– Elon Musk (@elonmusk) 16 mai 2022

Mais malgré cette sombre perspective d’une dette insoutenable, et après une première réponse qui était : pilule de poison était destiné à refuser l’offre de Musk, le conseil d’administration de la société semble maintenant impatient que Musk conclue son aventure, probablement avant de tenter de renégocier les conditions de l’acquisition.